一颗子弹,一场输不起的战役《交易大师系列》

08-22 23:31 首页 金丝财经


导语:上回书说,利弗莫尔在1907年10月24日这天,通过做空挣得了人生的第一笔100万美元,成为市场之王。可好景不长,仅仅一年以后,他便由于做多失败再次破产,并欠下大量债务。究竟是什么原因导致他这次的破产?对于交易水平已经日臻化境的他而言,还会有什么能让他遭遇如此之大的失败呢?今天我们将为大家一一揭晓。

4、运气也是实力的一部分

我们之前提到过,利弗莫尔不仅交易股票,同时还交易商品期货。关于商品期货,他有如下论断:


“长期来看,商品价格仅受一项法则的统驭——供给和需求关系的经济规律。商品期货交易者的生意经只在于查明供给和需求的事实,同时包括现在和未来两方面。他不需要如同股票交易那样在许多方面只能凭猜测和想象。商品市场始终非常吸引我。”


在我国,一谈到商品期货,大多数投资者都会闻之色变因为在投资者间普遍存有这样一种观念,商品期货市场风险太高,简直就是炼狱,一旦进入,不掉几层皮就别想出来。


的确,商品期货由于其高杠杆性,相比于股票交易风险要大很多。但这不能否定其存在的价值和意义。


作为一种套期保值、价格发现的工具,商品期货在生产制造的过程中起到了稳定现货原材料价格的作用,缓解了不可控因素对现货原材料价格所构成的冲击,从而使得生产制造主体能够更加专注地从事生产制造,服务于实体经济。从这个角度而言,商品期货是金融市场中不可或缺的一部分。

而从交易的角度而言,大多数投资者进入商品期货市场只是为了单纯的投机。理由有二,一方面,不同于目前的A股市场,商品期货是可以做空的,即可以双向交易,并且实行T+0,会更加的灵活。另一方面,高杠杆性意味着风险的同时,也意味着暴利的可能。


因此,需要辩证地看待商品期货,如果适合自己的投资风格或者交易理念,完全是可以参与的。利弗莫尔便认为从操作的角度来看,商品期货具有更大的合理性,他更愿意做期货。


实际上,万变不离其宗利弗莫尔关于趋势的交易体系到了商品期货市场中也是完全适用的。在1907年成为市场之王的做空之战中,他做空股票的同时也做空了商品期货,俨然就是一个做空美国的终结者。

而到1908年,利弗莫尔继续在商品期货市场中翻云覆雨,通过做多棉花合约再度赢得巨额利润。


当时,他建立了14万包棉花的巨额多头头寸,以至于如何平仓获利了结成为了一个大问题,因为市场中没有资金可以接下他如此巨大的平仓盘,如果不顾一切硬要抛出的话,势必会打压成交价格,从而导致到手的利润被削去大半。


就在这个时候,好运降临到了利弗莫尔的头上。美国一家很有名的报纸发布了一篇报道,称利弗莫尔做多控盘了棉花期货合约。瞬间,市场中的资金疯狂涌入做多棉花,利弗莫尔乘此良机,将手中的头寸尽数平仓。


《股票大作手回忆录》是如此描述的:


“这里的市场10点开市,10点过10分的时候,我手上已经一包棉花都没有了。我的大部分头寸的卖出成交价最终都被证明是当日的最高价。交易者们为我创造了市场,我所做的一切不过是看出了卖出我的棉花的天赐良机。我抓住机会,因为这已经由不得我了,舍此,我还能做什么呢?”


这段经历提供给投资者一条很重要的交易原则,那就是当手中的持股突然有利好消息出现时,第一反应应该是卖出,第二反应才是思考到底要不要卖出


因为对于大资金而言,在交投清淡、流动性不足的情况下,是很难出场的。而利好消息则很好的解决了这一问题,通过吸引眼球的方式,市场中有足够多的资金来接盘,正好倾囊卖出。


这也解释了为什么很多个股在有了较大的涨幅后,往往会出现一些利好消息,随即便是股价暴大量冲高回落,然后开启漫漫下跌路。投资者一定要对此有所警惕。


这次做多棉花并成功脱身,使利弗莫尔的声名更响了。一位被称作“棉花大王”的期货前辈特意前来和利弗莫尔切磋心得。此人名叫托马斯,有一张巧舌如簧的嘴。正是此人,造成了利弗莫尔的第三次破产。

5、谨慎对待所谓专家的建议

一言以蔽之,利弗莫尔功亏一篑的罪魁祸首就是听信了这位“棉花大王”的建议,在原本看空棉花的情况下,改变方向,动用全部资金全力做多棉花。


是的,你没有看错,一向特立独行、单打独斗、只根据自己的判断进行交易的利弗莫尔,居然也会听信所谓专家的建议。


细究其中原因有二:


一是利弗莫尔作为技术派交易大师在基本面的研判上确实相对没有那么大的把握,而正如他自己所说,商品期货仅受供给与需求这一个法则的统驭,而这属于基本面的范畴。因此,当托马斯从基本面出发,向利弗莫尔灌输了一大堆有关应该做多棉花的分析的时候,利弗莫尔开始怀疑自己亲眼看到的,或者说根据技术面所得到的东西。他开始顺着托马斯的思路来看待问题,自然而然就得出了和托马斯一样的结论。


二就是人性终归是交易者最大的敌人即便像利弗莫尔这样的高手,也难以自始至终坚守交易原则,丝毫不犯错误。诚如他自己所言:“如果某人既聪明又幸运,那他就不会第二次重复同一个错误。但是,和原先的错误稍稍不同的错误变种有几千个,他会继续犯其中的这个或那个错误。错误的家族如此庞大,总会有其中一个成员在你身边打转。”

这两方面的因素导致了利弗莫尔在一开始看对也做对的情况下,改变了头寸的方向,从而一发不可收拾,并且放弃了止损的原则,以及顺势而为的纪律,一味地做多棉花,在账面已经出现巨额亏损后,还继续逆势加仓以求摊薄成本,最终越亏越多,直至悲剧收场。


这次巨亏后,利弗莫尔开始了长达10年的重新崛起之路。这次失利对他的打击还是非常大的。他的身体出了一些问题,加之市场开始进入一段死水般的清淡期,他的交易也不再所向披靡。为了维持长久以来习惯了的奢华的生活,他向朋友借钱度日。最多的时候欠下了100万美元的债务。繁重的债务令他无法专注于交易。


“千错万错,市场不错那么,现在我到底遇到了什么麻烦呢?我平静地认真思索,得出的结论是:主要问题出在忧心我欠下的债务。我在精神上从来没有从负债的不安中真正得到过解脱。”


于是,在1914年,他宣布破产,并申请了破产保护,摆脱了心理的不安以及精神的麻烦。他后来对此解释到:“不受债务的困扰,我的身心现在解放了,可以全部投入到交易中,因此为我增添了几分交易成功的前景。”利弗莫尔这一时期的经历无疑极具教育意义和参考价值。


包含三方面的内容:


首先,第一点,很重要的,任何时候都要对“专家”的建议保持谨慎。可以参考,但不能任凭听之信之。更多的应该去思考其中的逻辑是否成立,以及与自己所看到的事实是否吻合。钱是自己的,交易也是自己的,我们应当为自己负责。如果是出于对自己的水平不自信,那么首要的任务应当是不断地学习、练习,努力提高,而不是把所有的希望都寄托在别人身上。


其次,不要借钱炒股。在负债的背景下炒股,是很难保持客观冷静以及专注的。巨大的心理压力会导致分析时出现明显的偏向性,操作时违背制定的交易计划以及纪律原则,久而久之,会形成想赢怕输却越亏越多的恶性循环。


最后,就是不要让炒股过度影响你的生活。投资只是生活的一部分,生活永远是第一位的。因为炒股而降低了生活品质,终将会得不偿失


宣布破产后的利弗莫尔再度抖擞精神,卷土重来。他现在需要的是一个机会。很幸运的,当这个机会来临的时候,他抓住了,那就是——伯利恒钢铁之战

6、一战定乾坤

为了能够第四次崛起,利弗莫尔可谓煞费苦心。他非常清楚,他的第一笔交易只许成功,不许失败。为此,他花了整整6个星期的时间观察市场行情,寻找最佳的标的和最佳的出手点。


“我觉得我完全意识到在作为一名投机者的职业生涯中自己正处在最紧要的一刻,如果这一次失败了,那么到哪儿去找下一笔本金,再做下一次的尝试,便成了未知数。情势很显然,我必须准确无误地守候市场关键心理时刻的到来。”


终于,他相中了伯利恒钢跌。为了在第一笔交易中便确有盈利的把握,他一直耐心地等待突破信号的出现。


依据他的经验,当一个股票第一次超越100、200或300美元的整数大关时,几乎总是保持上升势头,继续上涨30——50点,而且突破300后,比在100或200之后来的更快。


因此,当伯利恒钢铁一路上涨,一直涨到90美元,利弗莫尔都强忍着不买进。他的内心备受煎熬,但他硬是扛了过来。


“该股票每上涨1个点,就意味着我已经错过了500美元的利润。然而,我坚持不动,没有听从希望的大声疾呼或者是信念的强烈要求,而是只听从我的经验的平静劝说以及常识的忠告。”

于是,直到伯利恒钢铁涨至98美元时,他才出手,因为这时,他结合自己过往的经验以及独有的分析方法,已经十分确认100美元的整数关必将被突破。他将仅有的500股额度全部投入,当天,伯利恒钢铁收于114美元。


“第二天,伯利恒钢铁的价格是145,我的本金有着落了 。这是我自己辛苦挣得的。那苦苦等待恰当时机的6个星期,是我投入的最艰辛、最煎熬的6个星期。无论如何,我得到了报偿。”


自此,利弗莫尔一发不可收拾,重新踏上了前程光明的康庄大道,到了1916年,凭借着高超的交易技巧,他的资产达到了300万美元。不仅偿还了全部的债务,还为家庭购买了80万美元的年金,以确保家庭不受交易的影响。


听起来非常不可思议,不是吗。利弗莫尔之所以能够如此之快地实现巨大的获利,除了依靠他自身的能力外,还有其他一些很重要的因素,比如他运用了杠杆,也就是所谓保证金交易;再比如由于美国股市没有涨跌幅限制,所以才会出现一天涨百分之几十的情况。


但不管怎样,他再次用实际行动证明了自己的确是一代交易大师,真的仿佛没有什么能够阻挡他前进的脚步。


在1922年,他接受了埃德温勒费弗的采访,后者著作《股票大作手回忆录》一书,流芳于世。


如果像书中一般,故事到这里便结束的话,自然是不错的收尾。但往往,现实更加具有戏剧性。


1922年之后,利弗莫尔一直活跃在股票和期货市场中,并一直从事交易事业。1925年,小麦市场上,他在上升过程中买进做多,并在顶部转而看空,总共获利1000万美元。而到了1929年,他的交易生涯达到顶峰,在股市大崩溃行情中做空,获利1亿美元。


谁也没有料到,就是这样的一位奇才,最终在1940年11月28日这天,用左轮手枪结束了自己的生命,并留下遗言:我的一生就是一场失败。”


利弗莫尔为何会选择自杀?他的一生除了在交易方面给予我们的启示外,是否还有更多的可以借鉴之处?


我们将在下期的文章中对此尝试解答并加以评论,敬请期待。




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